Метод дисконтирования дивидендов
Оценка ценности предприятия методом дисконтирования дивидендов основана на том, что если оценить рыночную ценность одной акции, а затем умножить ее на количество акций, находящихся в обращении, то можно получить величину рыночной ценности компании. Очевидно, что в этом случае оценка предприятия сводится к оценке рыночной ценности обыкновенных акций. В инвестиционном анализе для оценки обыкновенных акций применяются двух - и трехэтапные математические модели. Оценка ценности обыкновенных акций по двухэтапной модели представлена формулой: где T - ожидаемое число лет непостоянного роста; Dt - ожидаемый дивиденд в годы t фазы непостоянного роста (прогнозного периода); Dt-I - первый ожидаемый дивиденд фазы постоянного роста (остаточного периода); g - ожидаемый темп прироста, когда компания достигает стабильности; r - требуемая доходность акции. Ценность предприятия будет определяться произведением V = P x N, где N - количество акций, находящихся в обращении. Полученная ценность определяет ценность миноритарного пакета. Для получения ценности контрольного пакета необходимо внести поправку в виде премии за контроль.