Вторая поправка - это учет фактической величины рабочего капитала. В модель дисконтированного денежного потока включается требуемая величина рабочего капитала, привязанная к прогнозному уровню реализации (обычно она определяется по отраслевым нормам). (more…)
Определение терминальной ценности имеет принципиальное значение для оценки бизнеса. Ведь не секрет, что терминальная ценность составляет в общей ценности в большинстве случаев основную часть. Поэтому ключевое значение имеет, во-первых, значение денежного потока в первом году постпрогнозного периода и, во-вторых, основные предположения о деятельности фирмы в постпрогнозный период. (more…)
Метод кумулятивного построения (build up) имеет определенное сходство с САРМ (модель оценки капитальных активов). В обоих случаях за базу расчетов берется ставка дохода по безрисковым ценным бумагам, к которой прибавляется дополнительный доход, связанный с риском инвестирования в данный вид ценных бумаг. (more…)
Премия за риск инвестирования в конкретную компанию отражает оценку несистематического риска, характерного для данной компании, и находится в пределах 0-5%. Применение модели САРМ в условиях российского рынка сопряжено с определенными трудностями, так как получение любого параметра модели представляет собой практическую проблему. (more…)
Так как CAPM предполагает, что инвесторы владеют хорошо диверсифицированным портфелем, то есть не принимает во внимание несистематический риск. Несистематический риск связан с финансовыми и хозяйственными особенностями, присущими только данной компании. (more…)
Шарп назвал линию регрессии характеристической линией акции. Таким образом, бета акции - это величина наклона ее характеристической линии. Коэффициенты альфа и бета в уравнении регрессии рассчитываются по статистическим формулам: где Х - среднерыночная доходность за каждый отдельно взятый период времени; X - среднее значение Х за все периоды времени (more…)
Для определения величины коэффициента бета применяются два метода: фундаментальный; статистический. Определение фундаментального бета основано на исследовании, которое показывает тесную корреляцию между коэффициентом бета и показателями риска предприятия. (more…)