Сравнительный подход включает в себя: метод рынка капиталов; метод сделок; метод отраслевых коэффициентов. Метод рынка капитала основан на сравнении с ценами акций сопоставимых компаний, котирующихся на фондовых рынках. Метод сделок основан на сравнении с ценами продаж контрольных пакетов акций сопоставимых компаний. (more…)
Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающей возможность его применения, являются следующие базовые положения. Во-первых, используются в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия (акции). (more…)
Метод капитализации дивидендов может быть получен из метода дисконтирования дивидендов, если предположить, что дивиденды будут расти от периода к периоду в одной пропорции, то есть с одинаковым темпом роста (модель постоянного роста). (more…)
Преимуществами метода капитализации денежного потока являются простота расчетов, вынесение оценочного заключения на основе будущих денежных потоков и то, что расчеты учитывают поведение рынка, поскольку коэффициент капитализации и ставка дисконта определяются на основе рыночных данных. (more…)
Метод капитализации денежного потока применяется в случаях, когда: имеется достаточно надежных данных, чтобы разумно можно оценить денежный поток; 63 CF0(1-g) CF1 CF1 V= = = , r-g r-g C ожидается, что текущие денежные потоки приблизительно будут равны будущим; денежные потоки достаточно значительные и положительной величины; ожидаемые темпы роста умеренны и предсказуемы.
Небольшое экспериментирование с формулой Гордона показывает, что она чрезвычайно чувствительна к изменениям в предполагаемых темпах прироста денежного потока, причем чувствительность усиливается по мере того, как темпы прироста приближаются к ставке дисконта. (more…)
Пусть оцениваемое предприятие генерирует денежные потоки, ценность которых равна: Если исходить из допущения о том, что денежный поток оцениваемой компании будет расти неизменными темпами на протяжении неограниченного периода, то приведенная формула преобразуется в формулу Гордона: где CFo - базовый уровень денежного потока, с которого начинается устойчивый рост денежного потока; g - ежегодный прирост денежного потока; r - ставка дисконта; С - коэффициент капитализации. (more…)
Капитализация означает превращение потока дохода в показатель ценности путем деления определенного некоторым образом потока на некий фактор, называемый коэффициентом капитализации. (more…)
Капитализация означает превращение дохода за определенный, взятый за базу, период в ценность при помощи коэффициента капитализации или мультипликатора капитализации. (more…)
Применяется, когда ожидается, что будущие доходы не будут существенно отличаться от их текущей нормализованной величины. По этому методу ценность определяется посредством деления результатов деятельности (прибыль или денежный поток) за базовый период на коэффициент капитализации. (more…)